蔚来，挺得过来岁吗？

对李斌而言，危机与蜕变并存。

在长城汽车董事长魏建军问出“长城汽车挺得过来岁吗？”这个灵魂拷问之后，2024年长城汽车净利润，再度遏止100亿元。

在中国汽车业新能源海潮下，与长城汽车相同具有代表性的蔚来，在客岁前三季度亏本超155亿元后，蔚来董事长李斌也被问了雷同问题，却被他走马看花地一句带过。

据其财报涌现，蔚来公司成立于今，累计亏本已跳跃1000亿元。但与此同期，蔚来的换电汇注还是障翳我国32个省级行政区，并策划本年上半年杀青世界充电县县通、本年年底换电站数目遏止5,000座。

可就在蔚来重钞票进入的换电业务盈利情况迟缓向好之际，近日却有蔚来裁人50%的音书传出，但该音书很快被蔚来法务部“打假”，以坏话处理。

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是以，“蔚来能挺得过来岁吗？”

这也许是同在上海的高合汽车、极越汽车、哪吒汽车于2024年接踵暴雷或面对绝境后，东谈主们对中国第一家赴好意思IPO的造车新势力——蔚来，建议最多的疑问与惦记。

「蔚来季度归母净利润变化趋势」

2024第三季度，蔚来季度归母净亏本51.42亿元，同比增亏超11%，连合4个季度亏本超50亿元。

更值得注意的是，蔚来欠债总数已高达879.18亿元，而净钞票仅有160.7亿元，钞票欠债率已高达84.55%，远超汽车行业相对健康的40%-60%区间。如斯之高的钞票欠债率，使外界以为蔚来存在随时可能出现资金链断裂的风险。

尽管三季度蔚来现款储备升至422亿元，解放现款流转正成为其对外宣传亮点，但这一数字在接续无数亏本面前，可能便是杯水救薪。

蔚来CFO曲玉提到，2025年四季度将有国资股东33亿元注资到账，但短期内仍需依赖现存储备复旧研发、换电站缔造及新品牌进入。

若2025年蔚来、乐谈和行将于二季度上市的萤火虫品牌销量未达预期，蔚来现款滥用速率很可能还会加速。

于是，其时分进入2025年，接连发生两件事，让蔚来再度成为焦点。

一是蔚来旗底下对主流家庭商场的高性价比子品牌乐谈职工，被条件买自家汽车上热搜；二是有闻名券商的“2025猜思”，其中提到“小米收购蔚来”，让两边公关表现东谈主仓卒站出来辟谣。

毕竟，三年造车投了几百亿元的雷军，短时分何如会成为李斌的白马王子？天然，在造车赛谈得手逆袭的小米集团，市值还是来到万亿级别，也不是不可能首先作念一次好东谈主。

不可否定的是，李斌是一个有理思的翌日方针者，岂论是政策目光，照旧前瞻布局，已算是新势力的杰出人物。

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1月14日，乐谈品牌被曝出条件里面销售东谈主员购买自家电动车，尤其是“不买就滚开”字样颠倒精明，更引出乐谈销售吐槽公司的内购政策存在不对理之处，导致职工在经济上遭受损失。

固然蔚来（乐谈）官方和其副总裁露面澄澈具体情况，然则事件却果真存在，暴流露乐谈里面料理中存在疏通不畅与实践政策方法不一等问题，未免加剧外界对李斌视作蔚来翻盘但愿的第二品牌的担忧。

「图片开始：乐谈汽车官微」

从另一个维度，也响应出当下这个最早IPO的造车新势力，旗下子品牌遇到的商场困境，以及现在蔚来汽车的逆境。

2024年11月以来，极越、哪吒汽车等总部位于上海的造车新势力接连出事，让东谈主们对还是IPO“上岸”的蔚来，有种“还行不成”的嗅觉。以至独一出现不利于蔚来的“坏话”，不少东谈主潜强硬的反应会聘请信服。这需要蔚来尽快用收货，为我正大名。

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末端2月3日，中国各新势力品牌公布2025年1月销量数据自满，蔚来品牌7951辆，同比着落20.9%；乐谈品牌销量仅为5912辆，均被挤出TOP 10。

反不雅小鹏汽车、零跑汽车，1月销量分袂遏止3万辆和2.5万辆，均杀青同比三位数增长。

这也未免让东谈主担忧，新品牌的推出，不仅莫得杀青1+1>2的后果，反而可能沦为相互连累。加之稳重缔造新团队和销售渠谈，酿成大界限的新增成本，关于已亏本超千亿元的蔚来而言，更不是什么好音书。

有东谈主就此戏言，李斌和蔚来的多品牌策略，要么是债多了不愁、虱子多了不怕咬，要么便是终末一搏，不得手便成仁。

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摆在李斌和蔚来料理层面前的危机，确乎并不小，尤其在面前本钱商场大环境发生潜入变化之际，AI正再行能源汽车手中，抢走更多的本钱柔和度。而且，有了AI加持，传统车企与造车新势力在智能化领域的差距，正被快速拉近以致抹平。

比拟之下，将公司称号加入“AI”一词的小鹏汽车，则通过AI智能、低空经济和MONA品牌在本钱商场和消费商场重获醉心。

夙昔几个月，小鹏汽车股价在2024年8月波及阶段性低点，好意思股跌至6.6好意思元/股，港股跌至25.5港元/股。而后进入高涨通谈，末端2025年1月底，好意思股反弹至15.57好意思元/股，港股反弹至59港元/股，累计涨幅分袂达135.91%和131.37%。

2025年2月，其股价链接轰动上行。末端2月27日收盘，小鹏汽车好意思股收于22.26好意思元/股，港股则收于86.75港元/股。

「小鹏汽车港股股价K线图」

其股票市值已从客岁8月跌破500亿港元（约64亿好意思元）升至如今的1433.55亿港元（约182亿好意思元）。

同日，华尔街著明投行摩根士丹利发布最新研报称，颠倒看好中好意思两国在电动汽车领域伸开合营，并以为两国汽车产业相关已渡过最低谷，翌日将在时期研发、供应链整合等方面深化合营。

或因此，进一步推动好意思、港股汽车板块在2月27日开盘后大幅拉升，小鹏汽车涨幅一度贴近10%，蔚来最高潮幅更是接近14%。末端收盘，两家新势力港股分袂报收86.75港元/股和37港元/股。

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蔚来也有我方的“杀手锏”。那便是一直不吝重金进入的换电时势，不得不说，李斌和其幕僚的政策目光是迥殊的，很早就思到处罚中国纯电动汽车用户的使用痛点。

从2018年开动，蔚来推论换电时势，还是建成跳跃3100座，而况李斌先后与广汽集团、长安汽车、祥瑞汽车、江淮汽车等上市车企达成合营，意欲成立“换电定约”。

值得注意的是，换电时势也正获取政策支柱。

2025年1月21日，工业和信息化部副部长张云明在国务院新闻办公室举行的“中国经济高质料发展见效”系列新闻发布会上暗示，工信部将制定促进换电时势发展的提醒宗旨，加力推动全球领域车辆全面电动化试点，深化重心领域推论行使。

面前，在中国布局电动车换电生态的主要有宁德时期和蔚来。前者策划2025年自建1000座“巧克力换电站”，并进犯中国港澳地区，中期策划是共缔造1万座换电站，最终策划是达到3万座换电站。

“宁王”的策整齐朝落地，关于蔚来既是功德，又是危急。

《汽车K线》以为，换电时势的发展上风是补能时分短，往往不跳跃5分钟，大幅裁汰了车辆充电恭候时分，在对运营服从条件较高的B端新能源商场，如新能源重卡和新能源公交等领域具有一定上风。新的行业龙头进入，成心于扩大换电时势分解。

不外，缔造换电站等基础要领，投资坚强，对资金条件颠倒高，有券商机构就曾指出，蔚来进入巨资成立换电站，固然是前瞻性布局，但对企业酿成坚强财务压力。

西部证券在研报中暗示，现在蔚来换电站的中枢问题在于单站单日换电次数太低，收入不及以障翳往往运营及折旧用度。

不外，这家老牌券商以为，跟着销量擢升以及新租电时势的推动，单站单日换电次数瞻望会有增长，2026年底或可达61次，从而杀青换电站的盈亏均衡。

可比拟之下，万亿市值的宁德时期，每年手持百亿界限净利润，且当作能源电板供应商，去作念换电站就有更多的先天上风。

假定，有朝一日领有相等商场界限的比亚迪再切入换电时势，蔚来又该怎么应付？

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以上这些，终归一个“钱”字。李斌和他的蔚来，勇于重仓布局换电，在中国汽车新能源转型的海潮中，竖起了一面“旌旗”。

可换电让蔚来职守上坚强的成本压力，此时中国汽车业又恰好在热烈竞争中进入到“淘汰赛”这一关节阶段。

正所谓颠倒之事待颠倒之东谈主。小鹏汽车董事长何小鹏挖来“车圈女英雄”王凤英之后，后果可谓立竿见影。

反不雅蔚来的高管团队，除总裁秦力洪、实践副总裁沈峰有着车企职责警告外，偶合欠缺一位王凤英这么对渠谈料理、成本规矩和家具定位有着丰富警告的狠扮装。在汽车行业东谈主事荡漾之际，其实也为李斌带来了契机。

发布于：北京市